金銀投資：青銅器為何大起大落？

    國(guó)慶節(jié)過后，市場(chǎng)交易減少，廣州錢幣市場(chǎng)中，9月新上市的青銅器金銀幣價(jià)格普遍慘跌，其中的1盎司銀幣價(jià)格暴跌了近50%。機(jī)構(gòu)跑路、生不逢時(shí)，固然是造成該主題錢幣價(jià)格下跌的原因，但在其背后，壟斷發(fā)行導(dǎo)致金銀幣“溢價(jià)”幅度過高，才是金銀幣投資價(jià)值下降的罪魁禍?zhǔn)住?br />
　　國(guó)慶節(jié)假期過后，金銀幣市場(chǎng)整體處在筑底過程中，但也不乏價(jià)格暴跌的范例。由于大量禮品金銀幣流入市場(chǎng)，且金幣總公司的第二批鑄造產(chǎn)品到貨廣州零售柜臺(tái)，青銅器主題金銀幣的價(jià)格慘跌連連。其中，國(guó)慶前一周一度被追捧至1450元每枚的1盎司銀幣，目前價(jià)格低至800元，降價(jià)幅度高達(dá)45%；5盎司大規(guī)格金幣，國(guó)慶前的售價(jià)高達(dá)12萬元，目前價(jià)格低至9.8萬元，降價(jià)幅度為18.3%。

　　然而，9月開始，連國(guó)際金銀價(jià)格都在上漲過程中，青銅器也應(yīng)受到利好推動(dòng)才是，為何有如此大幅度的下跌呢？究其原因，機(jī)構(gòu)炒作難辭其咎。如果沒有價(jià)格暴漲，當(dāng)然就沒有價(jià)格暴跌。

　　追因一：

　　投機(jī)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一炒賣金銀幣

　　機(jī)構(gòu)炒賣金銀幣主要由二手市場(chǎng)開始；每年年末，中國(guó)人民銀行都會(huì)發(fā)文宣布來年新幣的發(fā)行時(shí)間，投資機(jī)構(gòu)估算好時(shí)間，新幣上市前一個(gè)月就派人去北京、上海、廣州、香港等幾座大城市大肆預(yù)訂，商家深感“奇貨可居”，手里還沒存貨就開始給金銀幣升價(jià)。

　　漲價(jià)風(fēng)潮從二手市場(chǎng)快速傳導(dǎo)到一手市場(chǎng)，推高了市場(chǎng)的整體價(jià)格。等貨物中國(guó)金幣總公司終于發(fā)行了錢幣后，剛剛傳到了會(huì)員手中(還沒有全面進(jìn)入零售環(huán)節(jié))，投機(jī)機(jī)構(gòu)立即會(huì)去批發(fā)商處成批購買，動(dòng)輒幾百套(而多數(shù)金銀幣套裝的總發(fā)行量也不超過5萬套)，推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)暴漲。

　　幾次推動(dòng)后，金銀幣新品最后出現(xiàn)在公眾視野中的價(jià)格，距離北京發(fā)行時(shí)的始發(fā)價(jià)格已經(jīng)高出了10%~40%。而當(dāng)產(chǎn)品在零售市場(chǎng)出現(xiàn)，就是機(jī)構(gòu)出貨的時(shí)候了，再次一聲號(hào)令、統(tǒng)一行動(dòng)，在全國(guó)各地市場(chǎng)分批拋售金銀幣，一般1周內(nèi)賣完；由于沒有緩沖期，一股腦出貨，普通藏家與零售小商家最后成了接貨者。

　　而隨著金銀價(jià)格的逐年走高，市場(chǎng)上的炒作、投機(jī)行為愈演愈烈。對(duì)比近3年的廣州市場(chǎng)，新發(fā)金幣的發(fā)行價(jià)與廣州上市價(jià)格的距離越來越大。比如說牛年、虎年生肖金銀幣上市時(shí)，圓形套裝的廣州價(jià)格就比人民銀行的發(fā)行價(jià)格高出300~500多元；但到了2012年，同等規(guī)格的新發(fā)金銀幣套裝，廣州上市價(jià)要比發(fā)行價(jià)高出1000元以上。

　　追因二：

　　發(fā)行機(jī)構(gòu)只一家 金銀幣“溢價(jià)”空間漸大

　　而在機(jī)構(gòu)炒作背后，發(fā)行壟斷成為金銀幣市場(chǎng)不可逆轉(zhuǎn)的硬傷，“跳水”隱患日積月累，到了2012年集體爆發(fā)。

　　迄今為止，中國(guó)人民銀行每年主導(dǎo)與監(jiān)制的金銀幣均由中國(guó)金幣總公司一家企業(yè)發(fā)行，其不僅享有“定價(jià)權(quán)”，而且享有絕對(duì)的分配權(quán)：內(nèi)地乃至全球市場(chǎng)的商家，均先要去金幣總公司申請(qǐng)會(huì)員資格。對(duì)于會(huì)員，金銀幣公司采取的也是配給制，按照“份額”加以分配，其間規(guī)則如何、是否公平操作，并無任何機(jī)構(gòu)監(jiān)督。

　　對(duì)于市場(chǎng)十分敏感的發(fā)行量問題，中國(guó)金幣總公司也有相當(dāng)大的決策權(quán)；從2009~2010年起，其金銀幣發(fā)行量全面大幅擴(kuò)大，正是金幣總公司高層利益博弈的結(jié)果。

　　為此，相對(duì)于金銀成本，內(nèi)地紀(jì)念型金銀幣的“溢價(jià)”空間逐年增大，材料價(jià)值在金銀幣售價(jià)中所占據(jù)的比例(俗稱“料價(jià)比”)則逐年縮小。2009年之前，梅花生肖金銀幣的“料價(jià)比”高達(dá)50%，而到了2012年，這個(gè)數(shù)值降低到了35%以下。部分小規(guī)格金銀幣的料價(jià)比甚至普遍在15%~20%之間徘徊。也就是說，1萬元買回去一枚金幣，其中的黃金含量?jī)r(jià)值很可能只有1500元。

　　而記者從各大造幣企業(yè)了解到，金銀幣的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)成本一般只占到其原料價(jià)值的5%~10%。以上售價(jià)1萬元的金幣中，材料價(jià)值加上加工費(fèi)用充其量也就2000元，其余的8000元“溢價(jià)”全部是耗費(fèi)在了中間環(huán)節(jié)。而按照金幣總公司配給時(shí)的規(guī)則，金幣總公司要拿走“溢價(jià)”部分的25%~40%(至少相當(dāng)于2000元)，剩余的60%~75%才由會(huì)員單位、批發(fā)商、零售商去分割，后者還要支付昂貴的柜臺(tái)租金與宣傳銷售費(fèi)用。金幣總公司一年發(fā)行的金幣超過了20萬枚，如果1枚凈賺2000元，20萬枚就有幾億元的毛利潤(rùn)。

　　投資建議：

　　長(zhǎng)線收藏大規(guī)格產(chǎn)品

　　記者從中國(guó)香港、美國(guó)藏友處輾轉(zhuǎn)了解到，歐美國(guó)家中，紀(jì)念型金銀幣的“料價(jià)比”是普遍高于中國(guó)內(nèi)地發(fā)行的金銀幣的，比如倫敦奧運(yùn)金銀幣，在倫敦上市時(shí)，“料價(jià)比”就在50%以上，外國(guó)的商家顯然沒有中國(guó)的壟斷機(jī)構(gòu)那么能賺錢。

　　由于機(jī)構(gòu)炒作、發(fā)行壟斷，投資者購買到性價(jià)比合理的錢幣，可謂難上加難。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：任何投資市場(chǎng)中都有投機(jī)行為，機(jī)構(gòu)炒作問題不可能被徹底杜絕；對(duì)于市場(chǎng)發(fā)展來看，壟斷發(fā)行的危害性可能更大。普通收藏者只有擦亮眼睛，精選錢幣，盡量避免跟風(fēng)投機(jī)者，不建議中短線投資，而應(yīng)逢低買進(jìn)、長(zhǎng)線收藏；發(fā)行量較小、料價(jià)比較高的大規(guī)格金銀幣，依然是優(yōu)先選擇。